成也交易败也交易！从千万富翁到抵押房产的教训

交易，能成就千万富翁；也能让千万富翁从高台摔下。维克多·尼德霍夫（Victor Niederhoffer），就是成也交易败也交易中的一员。

尼德霍夫被誉为投机教父，曾是华尔街的传奇人物，当过索罗斯的顾问和操盘手，是当时全球十大基金经理之一。

他毕业于哈佛大学统计系，担任过加州大学伯克利分校金融学教授。他于1980离开校园，开了一家投资公司。其投资交易开局非常顺利，业绩让索罗斯都为之侧目。从1982开始，尼德霍夫当了索罗斯8年的合伙人，主要负责交易固定收益产品和货币。一度，索罗斯对尼德霍夫推崇备至，甚至将自己儿子都送到尼德霍夫身边学习交易方法。

 两次交易：从千万富翁到抵押房产 

转折从1997年开始，这时的尼德霍夫管理着超过1亿美元的投资，前一年的年收益率高达35%，15年的平均收益率高达30%。

当年6月，东南亚经济危机爆发，尼德霍夫进入了他并不熟悉的海外股票市场。他认为泰国政府不会对一个国有银行的股价放任不管，故买入了泰京银行。谁知，泰京银行最后跌到每股仅剩几美分，他的这一豪赌让他的资金遭受了一次重大打击。

经历了这次大亏后，尼德霍夫变得期望通过高风险投资来弥补在泰铢上的亏损。10月，他卖出了标准普尔500指数期货的期权。而10月27日，受东南亚金融危机等不确定因素影响，美股也遭遇了“黑天鹅”，股市一日间狂泻554.26点，当天两度停盘并提前收市。而再次做错方向的尼德霍夫再一次被金融海啸吞没，旗下的基金被爆仓清盘，投资者1亿多美元的资产损失一空。

一天之内，尼德霍夫辛苦十几年的资产损失殆尽，房子都被拿去银行抵押了，一贫如洗。

 东山再起，却好景不长 

直到2002年，他才再次成立了斗牛士基金，开始接受海外客户的资金进行投资。这次，尼德霍夫运用多元时间序列统计来判断短期市场的趋势，直到2006年的几年时间里，他取得了每年复合增长率50%的惊人业绩，连续在2004年和2005年获得CTA最佳表现基金奖。

但投资世界是残酷的，市场不会因为谁之前备受打击就善待谁。

2007年年中，美国次贷危机爆发，斗牛士基金遭受重创，损失高达75%，收益又一次亏损殆尽，当年9月该基金被清盘出场。

从此，尼德霍夫在投资江湖只剩传说。

 尼德霍夫失败的教训 

尼德霍夫为什么会以失败收场？很多人将原因归结为“赌性”。索罗斯在读了尼德霍夫1996年出版的自传《投机生涯》后，也曾预测尼德霍夫可能以失败收场。因为尼德霍夫虽然在书中强调了风险控制的重要性，但又多次肯定了那些在投资与赌博中凭最后一个筹码翻盘的故事。这也就表明，他本人其实是认同这种危急关头“孤注一掷”行为的。

通过尼德霍夫的投资失败，我们可以吸取以下教训：

1、一条非常重要的投资原则是：不要在危机时刻忙着进场交易；

2、政治事件难以预料，可能会让市场大起大落，需要做好防范；

3、要区分赌博、投资和投机三者之间的关系。