违反CFTC掉期商业行为准则！高盛遭罚150万美元

美国商品期货交易委员会（CFTC）对高盛（Goldman Sachs & Co. LLC）提出指控，称其违反了CFTC适用于掉期交易商的《商业行为准则》（Business Conduct Standards）。具体而言，CFTC发现高盛未能披露数十项交易前市场中间价（PTMMM），违反了第23.431条规定；高盛未能遵守公平交易和诚信原则以公平公正的方式与客户进行沟通，违反了第23.433条规定。

高盛承认，在2015年至2016年执行的几乎所有“同日”掉期交易中，它要么没有披露任何PTMMM，要么没有披露准确的PTMMM，这种行为违反了CFTC规定。

CFTC发布此次命令，对高盛处以1500万美元的民事罚款。

CFTC执法部主任Ian P. McGinley表示：“CFTC《商业行为准则》旨在促进掉期市场的透明度和公平性。CFTC致力于确保掉期交易商遵守这些标准，以便掉期交易对手得到披露信息，让他们在达成掉期交易之前能对该掉期交易进行评估。今天CFTC对高盛的处罚表明，该监管机构将积极追查违反这些商业行为准则的掉期交易商。”

案件背景

CFTC调查发现，在2015至2016年，高盛与其美国客户进行了数十笔“同日”股指掉期交易。在这些“同日”股指掉期交易中，掉期的股票部分在同意交易的其它重要条款达成的当天就确定，而不是（通常情况下）在协议达成后的第二天。该调查发现，高盛没有向客户披露这些掉期的PTMMM，而是经常披露不同掉期类型（类似T+1掉期）的PTMMM，从而掩盖了同日掉期的价值。

该调查认为，高盛仅在对其自身财务有利、对其客户利益不利的日期和时间，投机性地征求或同意客户进行当日交割的掉期交易。此外，高盛通过与客户沟通，让同日掉期交易看起来对客户的经济利益似乎比实际情况更有利。

调查发现，在某些情况下，高盛披露了“T+1”掉期交易的PTMMM，然后在“同日”掉期交易中出价高于PTMMM，让客户误以为同日掉期交易比T+1掉期交易更有利，但实际情况却并非如此。事实上，CFTC发现高盛在进行“同日”掉期交易时，向客户所提供的利率部分的任何边际收益都会被客户的股票交易成本所抵消。该监管机构认为，高盛未能以公平公正的方式与客户进行沟通，吹嘘了“同日”掉期交易的所谓好处，但没有告知客户相应的成本。