牛人传：30年零失误！他是巴菲特最想找的基金经理人！

华尔街曾有这样一位投资圣手，在30年内只用5成仓位就创造了年复合成长率20%的奇迹。换句话说，30年前你给他1万美元，今天他将还给你 240 万美元。他曾是巴菲特都想雇佣的基金经理人。这位传奇人物就是——赛斯·克拉尔曼。

你或许没有听说过他的大名，却一定会讶异于他的投资伟绩。在克拉尔曼经营的30年里，Baupost Group的股票帐户只出现过 3 次下跌，下跌幅度都不超过 10%。最让人吃惊的一点是，30年的投资管理生涯中，他的失误率几乎为零。

“厌恶风险”的投资黄金原则 

克拉尔曼出生于巴尔的摩的一个犹太家庭，父亲是约翰.霍普金斯大学的经济学教授，母亲则是一位教英语的中学老师。也许是这个原因，克拉尔曼的教育背景相当优秀，本科读的是康奈尔大学，商学院读的是大名鼎鼎的哈佛。大学时代，克拉尔曼在 Mutual Shares 基金做过实习生，哈佛毕业后就加入了该基金。

1982 年，克拉尔曼从 4 个家庭筹集到 2700 万美元，成立了投资公司 Baupost ，专注购买低估值股票和破产或者出现财务危机的企业的证券。1982 年的美国股市并不好做，并且这种低迷已经维持了 18 年，完全不是一个入场的好时机。而拉卡曼在这个时间入行，更显示了他惊人的投资天赋和能力。

克拉尔曼的基金从建立到 2009 年 12 月， 27 年来的年均收益率为 19%。在被称为“失去的十年”的 1998 年到 2008 年，Baupost 基金的年均收益率为 15.9%，而同期的标准普尔 500 指数收益率为 1.4%。

如果你从克拉尔曼的投资行为来看，他和巴菲特非常类似。克拉尔曼极度厌恶风险，他说他管钱的主要目的并非巨大收益而是保护资本，因此克拉尔曼也被业内称为“小巴菲特”。巴菲特曾经想要雇佣他作为自己的基金经理人，最终却由于种种原因，没能达成合作。

 善于在混乱的情况下投资 

价值投资是克拉尔曼的投资方法核心，他喜欢在市场遭受痛击的时候买入。

克拉尔曼曾对公司的同事说：“我们以低价买入这些债券，倒霉的不是我们，因为我们的买入价要比起初的购买者低，出售这些债券的人才是倒霉蛋。”这就是克拉尔曼，也是价值投资者最经典的风格，喜欢在证券的价格受到极度打压的时候买入。在这种情况下，破产过程本身也可以成为释放价值的催化剂，而他就善于在这样混乱的情况下投资。

 克拉尔曼的市场心要 

一切皆与思维模式有关

成功的投资需要建立起合适的思维模式。投资是严肃的，绝非儿戏。假如你参与到金融市场中来，很重要的一点就是你所有的动作都应该是以一个投资者的角度出发，而不是观察者，确定你明白这两者的区别。

情绪会扰乱投资

不成功的投资者都被情绪支配。他们不会冷静理智地面对市场波动，出于贪婪和恐惧，他们会很不理智。想必我们都认识一些平时举止从容，但在投资时会进入“狂暴状态”的人。除了时机以外，投资实际上更需要理性与耐心。

为最坏的情况做打算

“避免亏钱”的原则会使投资者在任何情况都生存下来甚至壮大。但坏运气总会到来，人不可能永不犯错。精明、有远见的投资者相信金融灾难总会到来，并以此为前提管理自己的组合。逆境无法被预测，所以必要的时候，一定要放弃一些短期的报酬，当作应对逆境缴纳上的保险。